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Dec 12, 2023

Arm의 IPO는 AI 과대광고가 얼마나 중요한지 알려줄 것입니다.

기술, 돈, 인간 행동에 관해 글을 쓰는 기자 Elizabeth Lopatto의 글입니다. 그녀는 2014년 과학 편집자로 The Verge에 합류했습니다. 이전에는 Bloomberg의 기자였습니다. 뭔가를 사면

기술, 돈, 인간 행동에 관해 글을 쓰는 기자 Elizabeth Lopatto의 글입니다. 그녀는 2014년 과학 편집자로 The Verge에 합류했습니다. 이전에는 Bloomberg의 기자였습니다.

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나는 서커스를 좋아하는데 Arm IPO는 PT Barnum 프로덕션처럼 보입니다. 우리의 링마스터로는 현재 Arm의 대주주인 SoftBank가 있습니다. 네트워크가 없는 높은 수준의 네트워크에는 AI가 있습니다. 코끼리를 타면 모빌이 있어요. 그리고 일그러뜨리는 행위를 하면서 우리는 미중 관계를 맺게 됩니다.

IPO가 부진한 시기였으며 기술 산업의 주요 희망은 AI 붐입니다. 영국 케임브리지에 본사를 두고 칩을 설계하는 회사인 Arm의 승부는 AI 시장 진출 능력에 달려 있습니다. 결국, 현재 반복에서 AI는 최첨단 칩을 갖춘 대규모 데이터 센터에 의존합니다. 그러나 가장 최근의 기업 신고는 몇 가지 다른 우려를 불러일으킵니다. 그리고 제가 생각하는 질문은 이러한 투자자들에게 가장 중요한 것이 무엇인지입니다. 이를 알아내는 것은 다른 최신 단계의 기술 회사에 중요한 신호가 될 것입니다. AI 가능성이 서류에서 강조된 일부 중요한 단점보다 더 큽니까? 미래 잠재력은 얼마나 중요합니까?

위에서부터 가져 갑시다. Arm은 라이선스 및 로열티에 관한 지적재산권 기업입니다. 회사는 실리콘을 배송하지 않습니다. 대신 Arm의 청사진을 사용하여 칩을 설계하고 제조하는 Apple, Qualcomm, Nvidia와 같은 회사에서 해당 IP에 대한 라이선스를 부여합니다. 이는 IPO를 평가한다는 것은 Arm의 고객을 이해한다는 것을 의미합니다.

비록 Arm의 제품은 실제로는 유명하지 않지만 여러분의 가정과 주머니에 확실히 들어 있습니다. Arm의 제품은 모바일 시장을 지배하고 있습니다. 그러나 소비자가 휴대폰을 더 오래 보유함에 따라 수요가 둔화되고 있으며, 서류에 따르면 회사의 매출은 2023년 3월 31일에 끝난 회계연도에 1% 감소한 26억 8천만 달러를 기록했습니다. 6월에 끝난 분기의 순이익은 — 1억 5백만 달러 - 작년의 절반에도 못 미쳤습니다. 이것은 우리가 IPO에서 보던 것과 정확히 같은 종류의 성장이 아닙니다.

그러나 이것이 어떤 종류의 서류인지 염두에 둘 필요가 있습니다. 우리는 기업이 자신의 미래에 대해 과감한 발언을 할 수 있는 특수 목적 인수 회사(SPAC)와 거래하고 있지 않습니다. Arm은 지금 무슨 일이 일어나고 있는지, 과거에 무슨 일이 일어났는지 엄격하게 이야기해야 한다. IPO를 매수할 사람들은 Arm의 미래에 대해 도박을 하고 있는 것입니다. 서류에는 이에 대한 몇 가지 힌트가 있습니다. 2022년 구조 조정에 대한 논의는 투자자들에게 Arm이 2016년 마지막으로 공개 거래되었을 때와는 다른 회사라고 알리는 섬세한 방법처럼 느껴집니다.

Arm 자체보다 제약이 덜한 사람은 SoftBank의 창립자인 손 마사요시(Masayoshi Son)입니다. SoftBank는 지난주 사우디가 지원하는 Vision Fund로부터 Arm 지분 25%를 매입했으며, Arm의 가치는 640억 달러로 평가되었습니다. Financial Times에 따르면 이는 2017년 비전 펀드가 지불한 금액의 약 두 배에 달하는 금액입니다. 이는 비전 펀드의 투자자들에게 절실히 필요한 좋은 수익을 제공합니다.

비전펀드는 지난해 300억 달러의 손실을 입었다. 이는 우스꽝스러운 금액이다. 나쁜 베팅 중 일부는 나쁜 것으로 유명합니다. 더 이상 지속되지 않을 수 있는 WeWork와 Enron 전문가가 Enron보다 더 나쁘다고 말할 정도로 엄청난 실패를 겪은 회사인 FTX입니다.

SoftBank 자체는 6월에 끝난 분기에 10억 달러의 투자 수익을 올렸는데, 이는 1년 반 만에 처음이었으므로 상황이 나아질 수도 있습니다. 그러나 회사는 약 30억 달러의 순손실을 보고했습니다.

Vision Fund 거래는 두 가지 방식으로 볼 수 있습니다. 첫 번째는 Vision Fund 투자자에게 수익을 제공하는 방법이고, 두 번째는 Arm에 대한 가치 평가를 확정하는 방법입니다. 가치 평가를 알아내는 것은 과학이라기보다는 일종의 예술에 가깝지만, SoftBank와 관련 펀드 사이의 거래와 같은 내부 거래는 회사의 가치를 파악하는 데 있어 반드시 외부 거래만큼 신뢰할 수 있는 것은 아닙니다.